À primeira vista, parece incompreensível que a Charles Schwab Corp. esteja passando por sua pior crise financeira desde 2008.
A empresa, que tem sido líder por meio do século na indústria de corretagem, não é tão exposta à criptografia como Silvergate Capital e Signature Bank, nem às startups e capital de risco, como a Silicon Valley Bank. Menos de 20% dos clientes da Schwab ultrapassam o limite de segurança da FDIC de US$ 250.000, em comparação com cerca de 90% na SVB. Além disso, contando com 34 milhões de contas, um conjunto de conselheiros financeiros e mais de US$ 7 trilhões em todos os seus negócios, ela é superior às instituições regionais.
No entanto, as questões relacionadas a Schwab permanecem.
Em vez disso, à medida que a crise continua, os investidores estão começando a identificar riscos que estavam escondidos da vista. Perdas ainda não contabilizadas na contabilidade da Westlake, uma empresa sediada no Texas, estimadas em mais de US$ 29 bilhões no ano passado. Ao mesmo tempo, as taxas de juros mais altas estão incentivando os clientes a transferir seu dinheiro para fora de certas contas que sustentam os negócios da Schwab e reforçam sua margem de lucro.
Mostra-se que as medidas aceleradas da Reserva Federal com a intenção de apertar o mercado financeiro, resultaram em décadas de queda nos preços. A Schwab tem visto uma queda de mais de 25% do seu valor desde 8 de março, e os analistas da Wall Street esperam que os lucros sejam ainda mais afetados.
Num recuo, o analista da Morningstar Michael Wong comentou que eles teriam escolhas de investimento mais cautelosas.
O CEO Walt Bettinger e o fundador, bilionário Charles Schwab, ambos com o mesmo nome da corretora, declararam que a empresa está apta para lidar com o turbilhão de acontecimentos.
É mau entendido que “focar nas perdas em papel” seja enganador, pois a empresa nunca precisa enfrentar essas perdas, afirmaram a semana passada.
Bettinger afirmou ao Wall Street Journal em uma entrevista publicada na quinta-feira que havia uma quantia adequada de liquidez para suprir todos os depósitos se todos eles se esgotassem. Ele acrescentou que a organização poderia emprestar dinheiro do Federal Home Loan Bank e emitir certificados de depósito para suprir qualquer carência de financiamento.
O representante de Bettinger se recusou a comentar em relação ao assunto. Uma pessoa encarregada de falar em nome da Schwab recusou-se a se pronunciar além da declaração dada na quinta-feira.
A situação mais preocupante mostrou uma melhora na segunda-feira quando a First Citizens BancShares Inc. aceitou adquirir SVB, incluindo Schwab, que teve um aumento de 3,1% às 2:29 em Nova York. Os títulos ainda estão incomparavelmente abaixo dos 42% de quando atingiram seu pico em fevereiro de 2020, um mês antes de o Federal Reserve iniciar o aumento das taxas de juros.
Execução de uma tarefa única.
Charles Schwab se destaca entre seus colegas. Ele dirige um dos maiores bancos dos EUA, fusão da maior corretora de ações negociadas publicamente. Ambos os setores estão suscetíveis a variações nas taxas de juros.
Como SVP, Schwab enfrentou investimentos em títulos de maturidade mais longa em tempos de baixa rentabilidade ao longo de 2020 e 2021. Isto significava perdas acumuladas em títulos em um curto espaço de tempo, uma vez que o Fed começou a aumentar as taxas para suprimir a inflação.
Há três anos, a Schwab não possuía prejuízos não realizados em seu banco principal em relação a títulos de longa duração que ela planejava manter até o vencimento. Mas em março, o montante de perdas tinha subido para mais de US$ 5 bilhões, sendo que no final do ano o número alcançou US$ 13 bilhões.
No ano passado, ele moveu 189 bilhões de títulos hipotecários de “disponível para venda” para “detido até maturidade” em seu relatório financeiro, uma ação que realmente impediu que as perdas não reconhecidas afetassem o patrimônio dos acionistas.
Stephen Ryan, professor de contabilidade da Escola de Negócios Stern da Universidade de Nova York, afirmou em uma entrevista por telefone que eles tinham previsto um aumento nas taxas de juros. Ele disse que eles não sabiam por quanto tempo eles durariam ou quanto seriam significativos, mas eles preservaram suas riquezas ao fazer a transferência.
Normas estritas governam tais flutuações cambiais. Esta implica que o Schwab tem a intenção de preservar mais de US$ 150 bilhões em dívidas para a sua maturação com um rendimento médio ponderado de 1,74%. A maior parte dos títulos – US$ 114 bilhões até o final de 2022 – não terá um vencimento até passarem mais de dez anos.
O rendimento do Tesouro com prazo de 10 anos atualmente é de 3,5%.
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Uma preocupação adicional de Schwab relaciona-se a juros mais elevados, o que significa que mais dinheiro está envolvido.
O subjacente à renda da Schwab é o dinheiro inativo dos clientes. A companhia faz “sweeps” de depósitos de contas de corretagem para o seu banco, onde estes são reinvestidos em produtos de maior retorno. A diferença entre o que a Schwab recebe e o que paga em juros aos seus usuários é a sua renda líquida de juros, que é uma das métricas mais significativas para um banco.
A parte dos juros da receita líquida no total de receitas líquidas da Schwab no ano passado foi de 51%.
Roth afirmou que a Schwab tem um histórico de resistência à mudança, o que significa que ela tem uma certa inércia.
Após um ano de crescimento acelerado, a necessidade de impedir a estagnação financeira aumentou. Embora muitos fundos de mercado monetário tenham taxas de juros superiores a 4%, as contas de verificação da Schwab oferecem apenas 0,45%.
Apesar de haver uma dúvida sobre se os clientes de dinheiro se afastariam de seus veículos de varredura, a direção da Schwab reparou esta atitude verificada no ano anterior.
Como resultado do rápido aumento das taxas de juros a curto prazo em 2022, a empresa observou um aumento no ritmo de transferência de alguns saldos em dinheiro para alternativas de maior retorno, como foi relatado pelo Schwab em seu relatório anual. Esses fluxos continuaram, excedendo o excedente de dinheiro em mãos e os recursos gerados por vencimentos e pagamentos de seus portfólios de investimento.
Na sua afirmação, Bettinger e Schwab dizem que “os fundos dos clientes podem se deslocar, mas não sairão da corporação”.
Aplicativo de empréstimo FHBL se destaca entre os demais.
As unidades bancárias da corretora ofereceram um financiamento de US$ 12,4 bilhões pelo FHLB até o final de 2022, com a possibilidade de emprestar até US$ 68,6 bilhões de acordo com as informações apresentadas aos órgãos reguladores em seu relatório anual.
Schwab solicitou até o momento deste ano um montante de US$ 13 bilhões do FHLB, segundo a apresentação.
Analistas consideraram cuidadosamente esses elementos, com Barclays e Morningstar reduzindo suas metas de valor das ações da Schwab nas últimas semanas.
Bettinger e Schwab afirmaram que, devido à sua longa trajetória e à sua postura conservadora, a empresa poderá auxiliar seus clientes a passar pelo momento atual como tem feito há mais de meio século.
Creemos firmemente en nuestro enfoque centrado en el cliente, en el rendimiento de nuestro negocio y en la estabilidad a largo plazo de nuestra empresa, afirmaron en su declaración de la semana pasada. “Diferenciamos nuestros bancos de los demás”.
