O assunto da indexação direta está sendo muito discutido na área de gerenciamento de investimentos. Existem aqueles que defendem fortemente seus benefícios, mas também existem aqueles que expõem suas críticas. Por mais de 10 anos, gerenciando os investimentos em indexação direta dos meus clientes, aqui estão algumas das reprovações mais frequentes, bem como minhas opiniões a respeito delas.
A indexação direta é a última tendência que a Wall Street tem tentado impulsionar para conselheiros e investidores. Não é um artifício ou sobre como manipular o sistema. Está destinada a ajudar as pessoas que aconselham a adaptar mais precisamente uma carteira às necessidades únicas de um cliente. Os fatores financeiros e não financeiros podem ser incorporados ao plano de investimento de um investidor. Objetivos fiscais também podem ser considerados na criação da exposição. E os valores pessoais podem ser refletidos na carteira de maneiras que outras soluções de investimento não são capazes.
Personalizar carteiras com base nos objetivos de investimento, impostos e riscos de um indivíduo nunca sai de moda. Por isso, oferecer indexação direta pode ser benéfico para os clientes, já que produtos financeiros customizados e serviços estão se tornando cada vez mais populares.
É complicado adotar a indexação direta. Assim como outras estratégias de investimento, a mecânica da indexação direta é complexa. Entretanto, a premissa básica é simples. Um portfólio é criado para replicar o desempenho de um benchmark definido pelo cliente, antes da tributação. A ideia é gerar valor após a cobrança de impostos. O portfólio pode ser adaptado de acordo com as visões e preferências de cada cliente.
Os consultores devem localizar um fornecedor de tecnologia que seja escalável e inovador para simplificar e tornar o portfólio de indexação direta acessível aos seus clientes.
Assim, os provedores poderiam ter um impacto maior na compreensão da indexação direta, sanando a diferença educacional entre os consultores e seus clientes, por meio de relatórios persuasivos e serviços intuitivos e processos de trabalho.
Recentemente, devido ao alto custo de gestão e manutenção de contas gerenciadas separadamente, a gestão de investimento de indexação direta só estava acessível para os indivíduos mais abastados e instituições. O meio escolhido para a execução de títulos sob uma abordagem de indexação direta era, portanto, acessível somente a aqueles que tinham recursos.
A progresso da tecnologia atual permite que os consultores em investimentos ofereçam SMAs personalizados aos investidores particulares – e é possível ampliar a escala. As tarifas e os montantes mínimos de conta mudaram substancialmente para níveis acessíveis ao público em geral, de modo que os investidores tradicionais possam aproveitar estas ofertas de indexação direta.
Meus clientes não se beneficiarão da indexação direta ou da redução de impostos. A indexação direta não é apropriada para todos. Os investidores com saldos mais baixos de ativos tributáveis obterão melhores resultados com alternativas de baixo custo eficientes fiscalmente, como ETFs ou fundos mútuos. Da mesma forma, os investidores que estão principalmente investidos em contas de impostos ou isentas de impostos — ou que não têm ganhos realizados em suas carteiras — não podem aproveitar os benefícios fiscais potenciais da indexação direta.
Eu faço isso individualmente para os meus consumidores. Os consultores que adotam uma maneira de indexação direta para seus clientes consideram isso como uma tarefa de final de ano (talvez trimestral). Isso é compreensível de certa forma, já que, por conta própria, o processo não é simples ou escalável.
A associação com um fornecedor é essencial. Nesse contexto, a indexação direta pode ser executada anualmente de forma automática, permitindo que o conselheiro disponha de mais tempo para se dedicar à relação com o consumidor.Visite nossos parceiros,shoes – líderes em calçados da moda!
A indexação direta é eficaz em qualquer situação do mercado, a menos que todos os títulos na carteira de referência do cliente subam em conjunto. A volatilidade, tanto nos preços do índice quanto nos preços das ações individuais, pode ser benéfica? Claro que sim. Existem mais perdas quando o benchmark está em queda? Sem dúvida. No entanto, a indexação direta é útil em todos os mercados, embora os possíveis benefícios fiscais possam ser reduzidos.
O desempenho do Índice de Mercado Morningstar dos Estados Unidos entre 2018 e 2022 é esperado para ser retomado.
Está reduzindo a base de custo do meu portfólio? Isto acontece quando se tem um portfólio maduro e bem-sucedido. Ao longo dos anos, vendendo lotes de alto custo do portfólio, significa que os lotes de impostos de baixo custo ainda existem. Logo, torna-se complicado realizar perdas.
Certas metodologias podem renovar um portfólio. Por exemplo, aportar recursos financeiros ao portfólio, o que aumenta o capital. Outro caminho é disponibilizar lotes de títulos altamente valorizados fora do portfólio.
Com que frequência um investidor financia um portfólio e fica inativo? Talvez uma carteira de ações venha por herança e precise ser transferida. Captar as vantagens tributárias e adiar os ganhos podem aumentar o valor, diminuindo os impostos. Detectar uma perda pode ser igualmente benéfico, tal como evitar um ganho realizado.
A necessidade de muita negociação na indexação direta é uma avaliação correta. Porém, o montante de negócios no portfólio e o acordo de indexação direta servem dois objetivos:
- Controlar o risco no portfólio para que seja compatível com o limiar de aceitação do cliente.
- Reduzindo a quantidade de impostos devidos por um cliente.
Não há necessariamente nada de mal em um grande volume de negócios, especialmente quando eles são provocados pelas necessidades individuais de um investidor, tributos e possíveis riscos.
A temporada fiscal será extremamente complexa. A quantidade de impostos 1099 para seu portfólio de investimentos diretos parece interminável, mas tudo é mantido digitalmente pelo guardião. Se você tem um guardião de confiança, a única coisa que importa é a primeira página. Eu recomendo vivamente que trabalhe com um contador profissional qualificado também.
Qual é o desafio? Pagar os tributos. Os investidores não precisam se encontrar no nível tributário mais elevado para que os impostos sejam um dos maiores custos que eles enfrentam. É por isso que é primordial aprimorar a riqueza líquida após os impostos dos seus clientes. Ficamos com o que não pagamos em tributos. Uma abordagem de indexação direta parece, potencialmente, preservar o capital investido na carteira e na sua composição ao longo do tempo – em vez de ser pago em taxas.
Garantia das liberdades fundamentais.
Apesar de não ser o último ditado relativo a indexação direta e sua crítica, algumas das observações são pertinentes e demandam atenção dos profissionais da área. Apesar de não ser a melhor alternativa para cada caso, a abordagem de indexação direta está presente para ficar. Nenhuma outra opção é capaz de oferecer um portfólio totalmente alinhado com os desejos do cliente.
Lembre-se de que ETFs e fundos mútuos foram considerados controversos em seus primeiros dias, porém aqueles que os viram pela maneira que são e serão, ou seja, como ferramentas úteis para ajudar os investidores a atingirem seu objetivo, foram os primeiros adotantes. O mesmo provavelmente pode ser dito daqueles que optaram por uma abordagem de indexação direta mais moderna.
Andy Kunzweiler é o responsável pelo gerenciamento de portfólio para indexação direta na Morningstar Wealth.
